来源：雪球App，作者： 范范爱养基，（https://xueqiu.com/8687456694/314077308）
关于基金投顾这块，之前被吐槽得最多的一点就是：
为什么投顾组合还是跟基金一样，分成股票型组合，债券型组合，甚至还有活钱组合，还有今年火起来的美元债基组合，海外基金组合......
如果还是分这么细，这跟我们费时费力选各类基金有啥区别？
难道“投顾”不应该是直接帮我们做好股债商和海外分散配置吗？
吐槽了这么年多年，终于有基金公司出“资产配置型”投顾组合了！
目前应该就只3家基金公司（交银投顾、中欧投顾、兴全投顾）在今年内陆续推出了“资产配置型”投顾组合。
资产配置型组合，顾名思义就是通过对大类资产的分散投资，将资金分散到对各种市场行情反应不同的资产类别中，从而构建一个能适应各种经济环境，长期稳定获取不错回报的组合。
核心就是组合中的各个资产，尽量做到“两两之间负相关or不相关”。
3大组合业绩对比3个组合都是今年陆续成立的，成立时间都不满一年。
虽然时间短，但是这几个月的行情可谓是跌宕起伏。业绩不同，说明大类资产配置与基金选择不同，接下来重点分析这块。
大类资产配比&持仓基金三个组合的大类资产配置差异还是比较大的！
1、交银多元资产优选
大类资产配比：股41%+债47%+金10%
资产细分类别：4类-A股、美股、国内纯债、黄金
基金个数(除货基)：11只
2、兴证全球多元收益
大类资产配比：股32%+债64%+金3%
资产细分类别：6类-A股、港股、美股、国内纯债、美元债、黄金
基金个数(除货基)：15只
3、中欧多元全天候
大类资产配比：股25%+债59%+商12%
资产细分类别：12类-A股、港股、美股、亚太、国内纯债、美元债、黄金、豆粕、石油、有色、能源化工、美房地产
基金只数(除货基)：25只
以上是3个组合的最新持仓情况
不知道大家更喜欢哪个组合的资产配置？
大类资产配置，差异真不小交银：股41%+债47%+金10%
兴全：股32%+债64%+金3%
中欧：股25%+债59%+商12%
交银的股票仓位是最高的，而且其中26%的仓位单吊一只创业板50指数，所以交银投顾近3月涨得最猛也就很好理解了。
兴全的债基仓位是最高的，达到64%；黄金(商品)的仓位只有3%，感觉不是很重视商品类资产的配置。
中欧投顾明显更注重“商品”仓位的配置，不仅整体占比是最高的12%，更是涵盖了其他6种大宗商品细分类别。
从“分散、降低相关性”角度来看，“交银多元资产优选”与“中欧多元全天候”是非常有对比分析价值的。
它俩属于两个极端——交银涵盖的资产类别最少，基金数量最少；中欧涵盖的资产类别最多，基金数量也最多。
交银投顾只选了4个相关性低的资产（A股、美股、国内纯债、黄金），更注重“把握模糊的正确”，因此，它连“港股”都没有买，连今年最热门的“美元债基”也没有考虑。
中欧投顾则涵盖了12类细分资产类别，尤其是“抗通胀”资产种类非常多，哪怕单只基金占比不足2%，也要把纳入进去。所以中欧投顾应该是更注重“精细化分散”。
先说“交银多元资产优选”1、为什么没有配置“港股”与“美元债基”？
港股同时受国内基本面与海外资金面影响，长期来看，港股与A股相关性不低，不能真正做到分散。
不选美元债基，我理解是因为对我们国内投资者来说，美元债基更适合做中短期择时操作，不太适合长期配置。拉长时间来看，国内这几只美元债基金很少跑赢国内纯债基金。
2、交银投顾只选4类资产，有什么好处？
我觉得一个非常大的好处就是：有更多时间精力深耕某一类资产。
组合每多新增一类资产，研究它的时间精力和成本都是成倍上升的。
极简化配置的好处就是：对单一资产有更深的理解，在发现某一资产出现巨大机会时，敢于重仓进去。
比如，今年7月，A股跌到底部区间时，交银投顾敢直接重仓26%的科创板指数基金。
这就相比其他两个“更分散”的组合，短期跑出了超额回报。
再看“中欧多元全天候”相比交银，中欧多了：港股、亚太、美元债、石油、豆粕、有色、能源、美房地产。
从“中欧多元全天候”这个名字就能看出，该组合是基于桥水基金创始人雷·达里奥提出的“全天候组合”资产配置策略。
对照达里奥的“全天候组合”来看，就能理解中欧这款组合了。
股市：本国股市、外国发达市场、外国新兴市场。在中欧投顾组合中，分别对应：AH股、美股、亚太。
债市：本国长债、外国高级别债。对应中欧投顾的国内债基、美元债基。
抗通胀：通胀保值债券、黄金。对应到中欧投顾，我理解这个“通胀保值债券”应该是用美国房地产“广发美国房地产指数QDII”来替代。因为当通胀起来时，往往伴随房价和房租的上涨。
大宗商品：广泛大宗商品、石油能源。这些在中欧投顾中都能找到对应基金。
我之前还纳闷为什么需要配置那么多不同资产来抗通胀？
后来了解后发现，各自侧重点不同。
黄金：强调在动荡时期的保值，更侧重避险功能与货币贬值
石油：应对“成本推动型通胀”
房地产指数：经济扩张期的通胀，且属于高股息资产
总之，“全天候”的思路就是更精细化地去分散风险。
基金选择也很有意思1、美股基金选择看点
我之前不是一直在跟大家整理纳斯达克100指数与标普500指数基金的限额与费率嘛。
今天测评组合，正好派上用场~~
交银投顾
招商纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)A
华泰柏瑞纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C
中欧投顾
天弘标普500发起(QDII-FOF)C
兴全投顾
博时标普500ETF联接A
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纳指100与标普500都行，都是美股主流大盘股，对咱们小仓位配置来说，足够了。
交银投顾是选了2只，一个A份额，一个C份额。我理解A份额是长期配置，C份额应该用来做波段。
我翻了翻前段时间整理的表格：
交银投顾选的这2只，刚好属：额度充足+费率低。
中欧投顾也一样，选择的天弘标普500指数基金是“额度充足+费率低”。
兴全投顾选$博时标普500ETF联接A(F050025)$ 我是有一个大大的问号！
博时标普500ETF联接A在兴全组合的占比高达15%，是第一重仓基金。但是它单日限额100元......
2、主动VS指数
交银投顾是纯被动指数基金，就连债基，也是全部采用“债券指数基金”。
兴全投顾只有债基部分选择了主动管理基金。
中欧投顾则是一大半的主动管理型基金。
我个人还是更喜欢组合中的基金是指数基金，主要2个原因：指数基金费率更低；指数基金持仓规则更清晰透明。
说起业绩，我看了一下，纯指数基金构成的基金投顾组合，今年业绩普遍高于主动管理基金的组合。
尤其是这个“富国满天星追求收益”组合，离谱
当然啦，重仓主动管理型基金的组合也有业绩好的，以后有机会再给大家分享。
今天只是给大家做3个“多元资产配置”组合的初步的横向对比测评。
篇幅原因，后面再找时间给做单个组合的深度分析~~
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